来源：亿欧网
文：腊八
编辑：城南
本文核心观点
1、百度的搜索业务，仍在承受来自用户的质疑，以及流量增长与财务增长不匹配的问题；
2、在追风口的路上，百度从来抵不住诱惑，但真正做成的并不多；
3、在多线业务上的优柔寡断，最终可能会让百度“慢性死亡”。
百度，中国互联网公司“元老”，却长期被资本冷落。
纵向来看，-年百度营收增长近6倍，股价仅增长1倍。
横向来看，曾经的BAT中百度已逐渐掉队。Q3，阿里巴巴营收为百度的5.7倍，市值为百度的8倍；腾讯营收为百度的4.5倍，市值为百度的9.6倍。
百度不仅被同龄人远远地甩在身后，还被原先的“小弟”拼多多、京东、美团、小米反超。若再加上暂缓上市的蚂蚁集团，即将登陆港股的快手、频传上市的字节跳动，年涨超%的哔哩哔哩，恐怕连中国互联网市值前十的地位都难保。
百度可以落后，但李彦宏绝不认输。
造车，可以说是百度掀起的一场“市值保卫战”。有分析人员表示，百度做任何事情，股价和市值是其最重要的考量。
短期来看，造车确实让百度扭转了不被资本市场看好的局面。截至美东时间1月19日收盘，百度股价.42美元（接近历史最高值.22美元），市值亿美元，近23个交易日股价累计上涨53.7%。
但王小川曾直言：“百度每年都换一个新战略，不觉得百度有什么好怕的。”
百度的困局在于：频繁地换战略，却难以见到效果，就像被封印了一样，只能躺在搜索这一护城河里赚没有高增长预期的钱，不能创造出的新的、可规模化的收入来源。
这一次，百度能突破千亿美元市值吗？
01
欲戴*，必承其重
如果11年前，Google没有退出中国，可能也就没有今天的百度。
败走中国的Google，牢牢统治着全球的搜索引擎市场。据Alexa统计数据，年，Google全球市占率91.98%，相比之下，百度仅为1.44%。
但在国内市场，百度独占鳌头。据CTR统计数据，年1-9月，百度搜索引擎行业全栈（PC端+移动端）覆盖了71.2%的用户，远高于搜索的34.7%，搜狗搜索的30.5%。
绝对领先的市占率，让百度的搜索业务很早就实现了商业化。
早在年，百度国内首创“竞价排名”的模式，让搜索技术和流量可以更好地转化为商业回报，百度自己也从赚辛苦钱的技术服务商，变为轻松赚钱的广告服务商。但漫天充斥的广告，让用户的体验越来越差，百度搜索可以说赢了市场、输了口碑。
年4月，“魏则西事件”将百度推上风口浪尖。国家网信办公布的调查结果显示，百度搜索关键词竞价排名结果，客观上对魏则西选择就医产生影响。
调查后，李彦宏表态，将“重新审视公司产品的商业模式，是否因过度变现而影响用户体验”，“对于商业推广结果，改变过去以价格为主的排序机制，改为以信誉度为主、价格为辅的排序机制”。
5年后的今天，在百度搜索“医院”，虽然有“看病挂号需谨慎辨别”、百度保障标识等提醒，但接二连三出现的广告依旧令用户迷惑，难以做出选择。
百度搜索的结果，和用户心中预期有一定的距离。有知乎网友表示，Google给你的是你想要的，百度给你的是它想要的。
图片来源：百度搜索截图
但这并不妨碍在线广告成为百度的“现金牛”业务。Q3，百度核心收入.4亿元，其中87.5%是由在线广告贡献的。
不过将时间轴拉长来看，百度的“现金牛”业务在可持续和增长性上承压加剧。Q3-Q3，百度的在线广告季度收入在亿元上下浮动，占总营收的比重持续下降至65.2%。
这一方面说明在线广告对百度的贡献度降低，另一方面也反映出百度的多元化发展。
爱奇艺是一块重要的业务，但一直处于亏损状态，营收规模和会员增速放缓。在竞争激烈的视频赛道，抖音、快手、