峨眉山A(000888)调研简报:否极泰来 三季报压力是最后的买点
1. 峨眉山未来面临三大发展机遇
交通改善带来的机遇
大峨眉旅游圈的逐渐形成，公司发展机会将增加
景区深度开发仍有较大发展空间，游客接待能力提升，盈利内容也可能增加
2. 新项目带来想象空间
峨眉雪芽
演艺
酒店改造
3. 预计2014年显著复苏，游客量超过2012年
4. 三季报的压力，是最后的买点，重申“买入”
第三季度，受洪水及限制三公消费的影响，游客下降幅度预计超过10%，三季报仍将承压。我们认为，这是股价的最后一道压力——虽然2013年报压力较大，但2013年报与2014年一季报披露时间相近，靓丽的2014年一季报能够抵消2013年报的压力。
往后看，从2014Q1——2015年，公司业绩均将保持较快增长，有些季度甚至超过100%。2014年的增长主要缘于2013年的低基数，2015年的增长主要源自高铁通车带来的提振。
按定增后股本，预计13-15EPS分别为0.59、0.90、1.08元。随着定增的推进，以及2014年逐渐到来，2013年的坏消息对股价的影响将逐渐减弱；而对2014年业绩的憧憬、高铁通车的憧憬、公司诉求的憧憬将逐渐增强。因此，我们重申买入，12个月目标价27元。
5. 可能的风险和压力：三季报压力，高铁进展低于预期，突发事件。